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上证报中国证券网讯（记者王彭）近期消费领域频现刺激政策，引发市场关注，大消费板块表现活跃。展望后市，消费板块如何演绎？投资者如何把握布局机遇？景顺长城新生代基金经理邓敬东认为，随着疤痕效应的退出，消费板块中长期有望保持增长，其中白酒、出行链、纺织服装、医美、医药等细分行业的投资价值凸显，而他将通过自上而下与自下而上相结合的方式去挖掘消费领域的投资机会。

消费是邓敬东长期钻研的领域。邓敬东曾在券商担任分析师，重点研究周期、交运和食品饮料等板块，2015年加入景顺长城以来，他进一步深耕食品饮料、轻工等大消费板块的研究和投资。在他看来，投资的核心是高质量的增长，即股东回报率较高、盈利质量好且增长可持续。那如何才能找到这样的好公司？邓敬东表示，他会重点从行业和企业两个维度进行筛选，行业层面，偏好处于中高速增长或行业集中度仍有较大提升空间的行业；公司层面，则重点关注公司盈利能力、盈利质量、未来增长预测、企业竞争力以及公司管理层等多个方面。

近些年，各种因素为企业的基本面预期带来较大的不确定性影响。为了提高投资的有效性和选股的准确性，邓敬东坦诚，他也在不断进化投资框架，一方面更加重视估值的作用，“好价格”成为他决策的重要因素之一；另一方面，适当增加自上而下对政策、宏观和行业指标的分析，力争寻找能利用环境变化进一步巩固竞争力的优质个股。

如何看待消费板块后续表现？邓敬东持较乐观态度。在他看来，尽管年内复苏力度低于预期，但总体复苏趋势相对确定，企业业绩增长的方向也比较确定；此外，预计今年四季度，渠道库存或将回归合理水平，明年增长难度有望降低。从估值来看，经过近两年回调，消费板块估值已经回到合理偏低位置，很多悲观情绪已经隐含在股价里，如果过度悲观反而容易错失机会。

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